大幅提高產(chǎn)品抽檢比例,樹立美妝行業(yè)質(zhì)量新標桿

聚美優(yōu)品于北京時間7月2日晚上8點召開電話,發(fā)布公司美妝質(zhì)量抽檢新標準(詳情參考正文)。從2014年7月開始,聚美優(yōu)品將此前每月隨機抽檢第三方商戶SKU數(shù)的12%這一比例提升至17%,并將在網(wǎng)站上每月公布抽檢結(jié)果。6月份聚美支出6萬美金,對限時特賣1499個SKU中的257個進行抽檢(占比17%),占銷售額的67%,沒有發(fā)現(xiàn)問題商品。預計在8月之后公司將在自己的實驗室完成產(chǎn)品色譜分析,大幅降低檢驗成本。

多重保護,解除顧慮

對于聚美的自營美妝,公司和品牌商直接合作,品牌商或自己發(fā)貨,或委托第三方物流運輸,運輸過程全監(jiān)控,而當貨品進入聚美倉庫后,公司有自己的監(jiān)控程序,能夠保證正品。去年7月聚美牽頭成立真品聯(lián)盟,為消費者提供防偽碼檢驗,截至2014年3月底已經(jīng)有74個品牌會員,占聚美自營GMV的64%。另有15%左右的比例來自零售百貨渠道,都保留了小票,可以追蹤查詢。對于尚未加入真品聯(lián)盟的品牌商,公司也在積極溝通推進。對于第三方平臺的商戶,聚美精選資質(zhì)最優(yōu)的供應商,大幅提升SKU隨機抽檢比例,一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)操作者,處以歷史銷售總額五倍的罰金,并且永遠在聚美的合作對象中除名。

盈利預測及投資建議

化妝品對于品質(zhì)的要求極高,消費者一般通過氣味、外觀、批號等方式來辨明真假,但事實上由于化妝品存儲地、生產(chǎn)地的不同,會造成商品感知上的不同,因此讓渠道自證真?zhèn)伪容^困難。聚美一方面和品牌商共同推進防偽碼體系,加大第三方商戶抽檢比例,同時還推出30天拆封無條件退貨(承擔運費)等遠高于行業(yè)標準的服務體驗,盡力化解消費者顧慮。

我們認為聚美優(yōu)品以限時特賣模式切入美妝品類,受益行業(yè)流量紅利帶來的高速增長;依托1050萬活躍黏性用戶和極強的營銷能力,充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)渠道低試錯成本的特點,成為新品孵化和品牌推廣的有力支持。隨著獨家代理+自有品牌占比的提升,毛利率和盈利能力將得到大幅提升。

未來3年公司將在品牌拓展、品牌深度合作、移動端建設(shè)等方面投入更多資源。我們維持公司14-16年0.86億、1.71億和2.92億美元的盈利預測,總市值合理估值45億美元,14、15年動態(tài)PE為53X、26X,建議投資者關(guān)注。

風險提示

美妝網(wǎng)購競爭加劇,消費升級或致主力用戶流失,商品品質(zhì)安全問題。