美妝行業(yè)是否存在泡沫?

在過于熱切的投資者的推動下，美妝品牌的估值普遍偏高，一場災(zāi)難幾乎不可避免。因此，這一問題的答案是肯定的。

僅上周，美妝行業(yè)就涌現(xiàn)了一大批交易。先是有報道稱，Lady Gaga創(chuàng)立的Haus Beauty還未面世，便獲得了硅谷風(fēng)投公司Lightspeed的投資。不久之后，Astral Brands收購了受私募基金支持的美甲及彩妝品牌Butter London，收購金額未知。Procter & Gamble也以2.5億美元的價格收購了護(hù)膚品牌First Aid Beauty。

但真正讓人咋舌的是Pat McGrath Labs，該品牌獲得了Eurazeo Brands 6000萬美元的投資，前者甚至在此次交易中的估值超過了10億美元，是其年銷售額的17倍。

美妝行業(yè)的許多特點(diǎn)的確值得投資者感到興奮。首先，美妝產(chǎn)品的利潤率通常都在80%以上。其次，新式美妝品牌正在崛起，它們專注于數(shù)字渠道，運(yùn)用社交媒體實(shí)現(xiàn)快速增長，不再依賴傳統(tǒng)百貨商店。(市場研究公司NetBase的數(shù)據(jù)顯示，2017年，美妝品牌占到了社交媒體討論總量的5%，而時裝品牌只有2%。)

但它們真的配得上堪比高科技企業(yè)的估值嗎?

Glossier創(chuàng)始人Emily Weiss十分看好美妝行業(yè)。在上周入選《財富》(Fortune)“全球40位40歲以下商業(yè)精英”(40 Under 40)榜單后，她在Instagram上強(qiáng)調(diào)了美妝行業(yè)的巨大規(guī)模：“我能入選不是我自己的功勞，而是美妝行業(yè)的功勞。四年前，大多數(shù)投資者都對我不理不睬。但是現(xiàn)在，美妝行業(yè)價值4500億美元，到2024年還會提高到7500億美元。”

她繼續(xù)寫道：“美麗強(qiáng)大但不膚淺，它是建立聯(lián)系的橋梁。許多品牌憑借巨大的成功，為美妝行業(yè)的發(fā)展鋪平了道路，它們包括@glossier、@fentybeauty、@patmcgrathreal、@kyliecosmetics和@theouai。看到美妝行業(yè)終于受到重視，我感到十分高興，這也說明女性受到的重視程度正在提高�！�

Glossier至今已募得超過8600萬美元，在上一輪融資中的估值為3.9億美元。據(jù)市場消息人士透露，Charlotte Tilbury的同名美妝品牌目前估值5億美元，該品牌于去年獲得了Sequoia Capital的少數(shù)股權(quán)投資。Huda Beauty于去年底獲得了私募公司TSJ Consumer Partners的投資，目前年收入超過2億美元，《福布斯》估計，品牌創(chuàng)始人、知名博主Huda Kattan的個人資產(chǎn)凈值達(dá)5.5億美元。

在過去幾年，許多美妝品牌的收購價格是其年銷售額的好幾倍(通常為四倍)，而Kylie Cosmetics 2017年的銷售額高達(dá)3.3億美元，因此其估值可能超過13億美元。本月早些時候，《福布斯》認(rèn)為品牌創(chuàng)始人Kylie Jenner的個人身家很可能接近10億美元，引起了不小轟動。

雖然Jenner尚未將資產(chǎn)變現(xiàn)，也無需退出美妝行業(yè)，但其他品牌需要考慮如何退出并給投資者帶來回報。它們手頭只有兩個選擇：收購或上市。

有能力收購這些品牌的潛在買家并不多，而且它們在過去十年早已做出大量投資，但收效各異。雅詩蘭黛(Estée Lauder Companies)、寶潔(P&G)和歐萊雅(L’Oréal)等主要美妝集團(tuán)之間的競爭，可能會推高收購價格，促成自衛(wèi)性收購，這對于尋求收購的美妝品牌來說或許是個好消息。

與此同時，選擇上市的美妝品牌需要證明，在熱門數(shù)字化品牌層出不窮的美妝市場，自己有能力實(shí)現(xiàn)長久發(fā)展。或許正是由于這個原因，某些獲得巨額投資的初創(chuàng)企業(yè)才會考慮收購其他品牌，以便建立起品牌組合，在將來與老牌美妝集團(tuán)展開競爭。例如，總部設(shè)在洛杉磯的健康美妝品牌Beautycounter在上一輪融資中的估值約為4億美元，該品牌在2016年收購了路威酩軒集團(tuán)(LVMH)旗下的Nude Skincare。

許多新興美妝品牌的確正在迅速擴(kuò)大規(guī)模。但它們可能會以同樣的速度失去市場的青睞。即便，Kylie Cosmetics的粉絲為了買到心儀的唇彩套裝，甘愿等上好幾個小時，品牌未來可能也無法跟上市場的步伐。

據(jù)報道，Kylie Cosmetics的2017年銷售額超過3億美元。研究分析公司Tribe Dynamics的數(shù)據(jù)顯示，該品牌當(dāng)年的EMV(即“媒體曝光價值”，用于衡量品牌在社交媒體上引發(fā)討論的能力)高達(dá)2.931億美元，比2016年的2.165億美元高出35%。但在2018年上半年，該品牌的EMV為9860萬美元，比上年同期下降26%。Kylie Cosmetics對此拒絕置評。

正所謂飛得越高，摔得越快。美妝品牌是否會應(yīng)了這句老話?