大佬背后，也是有靠山的！

近日，歐萊雅作為優(yōu)先競(jìng)標(biāo)者，或以3.75億美元（約合人民幣23.6億元）收購(gòu)韓國(guó)時(shí)尚公司Style Nanda 70%股權(quán)一事，鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)；明眼人一看就知道，這是奔著Style Nanda旗下彩妝品牌3CE去的。

但對(duì)于歐萊雅來(lái)說(shuō)，花3.75億美元買一個(gè)彩妝品牌這事太不值得一提了，畢竟它兩年前還以80億人民幣的大手筆拿下美國(guó)新銳美妝品牌 IT Cosmetics。

據(jù)筆者不完全統(tǒng)計(jì)，2010-2017年間，歐萊雅集團(tuán)在全球收購(gòu)的品牌多達(dá)14個(gè)。也就是說(shuō)，歐萊雅基本以每年收購(gòu)2個(gè)以上品牌的速度，來(lái)保持其在美妝市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

不過(guò)，筆者很好奇，歐萊雅每年收購(gòu)品牌的錢是從哪里掏出來(lái)的？所以，今天筆者決定好好扒一扒歐萊雅背后的財(cái)團(tuán)，看看到底是誰(shuí)在控制著這個(gè)世界上最大的化妝品王國(guó)？

最大的BOSS是貝當(dāng)古家族

其實(shí)，前幾天筆者就寫過(guò)，在全球化妝品公司中，歐萊雅集團(tuán)2017財(cái)年銷售額260.2億歐元，凈利潤(rùn)35.9億歐元，成為最賺錢的化妝品公司；而這樣一個(gè)賺得盆滿缽滿的公司背后，最大的收益者就是貝當(dāng)古家族。

憑借著“創(chuàng)立者”的身份，貝當(dāng)古家族可以說(shuō)是歐萊雅集團(tuán)“坐享其成”的大股東。1907年，26歲的法國(guó)化學(xué)家歐仁·舒萊爾研制出世界第一支無(wú)毒染發(fā)劑。兩年后，舒萊爾斥資800法郎，在位于塞納河畔的小公寓里成立了“法國(guó)無(wú)害染發(fā)劑公司”，此即歐萊雅的前身。

1892年，舒萊爾通過(guò)一位表兄結(jié)識(shí)了一位名叫“安德烈·斯佩里”的會(huì)計(jì)，后者就職于一個(gè)生產(chǎn)烈性酒的廠家。舒萊爾說(shuō)服這位會(huì)計(jì)，使安德烈·斯佩里成為擁有舒萊爾20%資本的合伙人，直至安德烈·斯佩里1936年去世一直如此。

1957年歐仁·舒萊爾去世，其獨(dú)生女利利亞娜·貝當(dāng)古順理成章地繼承了父親的所有財(cái)產(chǎn)，成為歐萊雅的最大股東。1963年，歐萊雅集團(tuán)上市，貝當(dāng)古家族保持大股東地位，并一直延續(xù)至今。

利利亞娜·貝當(dāng)古與女兒弗朗索瓦絲·貝當(dāng)古·梅耶爾

這個(gè)家族值得細(xì)說(shuō)的一件事是：利利亞娜·貝當(dāng)古晚年和獨(dú)生女的財(cái)產(chǎn)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，最后2012年法院判決，貝當(dāng)古在歐萊雅集團(tuán)董事會(huì)的席位由自己的孫子讓－維克多·梅耶爾接替；她所擁有的30.9%的集團(tuán)股份也交由女兒弗朗索瓦絲·貝當(dāng)古·梅耶爾管理。

不過(guò)，雖然多年一直保持大股東的地位，但貝當(dāng)古家族遵從創(chuàng)始人遺訓(xùn)，僅持股不直接參與經(jīng)營(yíng)。貝當(dāng)古家族成員中，僅有利利亞娜丈夫安德烈•貝當(dāng)古擔(dān)任過(guò)集團(tuán)副主席一職，其余人唯一在歐萊雅扮演的角色即是集團(tuán)董事，家族至今在董事會(huì)中擁有四席。

貝當(dāng)古家族在歐萊雅集團(tuán)職位

與二股東雀巢40多年的“糾纏不休”

有趣的是，除了利利亞娜•貝當(dāng)古與獨(dú)生女在財(cái)產(chǎn)上纏斗了數(shù)年以外，歐萊雅集團(tuán)與其第二大股東“雀巢”也糾纏了40多年。

而雀巢之所以會(huì)成為歐萊雅的股東，這事還要從歐萊雅第二任CEO Francoise Dalle開(kāi)始說(shuō)起。歐萊雅上市后，貝當(dāng)古家族雖然一直保持控股，但很快遭遇法國(guó)企業(yè)國(guó)有化浪潮，時(shí)任總裁Francoise Dalle提出了與一家非法國(guó)企業(yè)合作的建議，得到了貝當(dāng)古的支持。

1974年，貝當(dāng)古以手中一半的歐萊雅股份與不屬于法國(guó)的企業(yè)——瑞士食品巨頭雀巢的股份進(jìn)行置換，獲得后者3%的股權(quán)。這里要提一下，F(xiàn)rancoise Dalle也是雀巢的大股東。

通過(guò)多項(xiàng)資本運(yùn)作后，貝當(dāng)古家族和雀巢分別持有歐萊雅30.9%和29.7%的股份。彼時(shí)為防止歐萊雅被國(guó)外企業(yè)吞并，法國(guó)政府在批準(zhǔn)歐萊雅與雀巢合作協(xié)議的同時(shí)，附加了限制條件，“20年之內(nèi)，雙方均不得以任何方式出賣、轉(zhuǎn)讓或抵押股份”。

此后，2004年歐萊雅與雀巢又簽訂一份為期10年的協(xié)議，規(guī)定雙方在利利亞娜·貝當(dāng)古在世時(shí)及逝世后6個(gè)月之內(nèi)都不得增持歐萊雅股份；2009年4月29日之后，雙方可出售歐萊雅股份，對(duì)方擁有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；2014年4月29日協(xié)議終止，雙方有權(quán)自由出售歐萊雅股份。

歐萊雅集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)（注：數(shù)據(jù)來(lái)源2010年財(cái)報(bào)）

在協(xié)議維系期內(nèi)，貝當(dāng)古家族擁有的歐萊雅公司30.9%的股份也從利利亞納•貝當(dāng)古轉(zhuǎn)交到了其女兒梅耶爾手中。

2013年歐萊雅股權(quán)結(jié)構(gòu)

2014年，由于10年協(xié)議到期、再加上雀巢董事會(huì)制定的長(zhǎng)期戰(zhàn)略方案等考慮，歐萊雅以售出估值31億歐元的合資公司高德美50%的股份外加34億歐元現(xiàn)金（合計(jì)65億歐元）的代價(jià)，回購(gòu)雀巢公司所持的8%的歐萊雅股份。交易完成后，雀巢的持股比例從原來(lái)的29.44%減至23.17%，貝當(dāng)古家族所持股權(quán)從30.64%增長(zhǎng)至33.13%。

歐萊雅2017年股權(quán)結(jié)構(gòu)

不過(guò)，雀巢和歐萊雅的“纏斗”至此還沒(méi)有結(jié)束。2017年6月，激進(jìn)投資者Daniel Loeb旗下的Third Point對(duì)沖基金斥資35億美元收購(gòu)雀巢1.25%的股份，并成為雀巢第六大股東。隨后，Daniel Loeb立即致信給雀巢董事會(huì)，稱希望雀巢能夠拋售所持有的23.17%的歐萊雅集團(tuán)股份。

對(duì)此，歐萊雅集團(tuán)CEO安鞏在2018年分析師會(huì)議上表態(tài)，如雀巢選擇出售所持有的23.17%股權(quán)，歐萊雅集團(tuán)將以現(xiàn)金回購(gòu)這部分股權(quán)，并且籌措200多億歐元現(xiàn)金不成問(wèn)題。

未來(lái)，關(guān)于雀巢如何處理其持有的歐萊雅股權(quán)，仍有一場(chǎng)好戲。

背后隱現(xiàn)先鋒集團(tuán)等多家投資機(jī)構(gòu)

當(dāng)然，相信大家也已經(jīng)從上面的圖表中發(fā)現(xiàn)了，歐萊雅除了貝當(dāng)古家族和雀巢兩個(gè)大股東，還有“海外機(jī)構(gòu)投資者”和“法國(guó)機(jī)構(gòu)投資者”兩個(gè)大股東。

其實(shí)，歐萊雅的“海外機(jī)構(gòu)投資者”和“法國(guó)機(jī)構(gòu)投資者”并不是指具體的某兩家機(jī)構(gòu)，而是有多個(gè)投資機(jī)構(gòu)組成，在財(cái)報(bào)中將其統(tǒng)稱為“海外投資機(jī)構(gòu)”和“法國(guó)投資機(jī)構(gòu)”。筆者根據(jù)可查信息，扒出了其中四個(gè)投資機(jī)構(gòu)，當(dāng)然這四個(gè)不是全部。

第一個(gè)投資機(jī)構(gòu)是美國(guó)先鋒集團(tuán)公司，它持有歐萊雅1.07%的股份。據(jù)筆者查詢發(fā)現(xiàn)，先鋒集團(tuán)前身為威靈頓基金，于1974年由約翰·鮑格爾(John Bogle)創(chuàng)立，是世界上第二大基金管理公司，也是世界上最大的不收費(fèi)基金家族，它在全世界管理著3700多億美元的資產(chǎn)，為1000多萬(wàn)投資者提供服務(wù)。

值得一提的是，寶潔2017年財(cái)報(bào)顯示，先鋒集團(tuán)持有寶潔7.19%的股份，是寶潔最大的股東之一；強(qiáng)生2017財(cái)報(bào)也顯示，先鋒集團(tuán)持有其7.46%的股份，為其第一大股東�？上攵�知，歐萊雅自然沒(méi)能逃出它的手掌心。

在歐萊雅的可查股東中，筆者還發(fā)現(xiàn)了“挪威銀行投資管理”的身影。歐萊雅2017財(cái)報(bào)顯示，挪威銀行投資管理持有其1.02%的股份，而這個(gè)投資機(jī)構(gòu)又是跟美國(guó)先鋒集團(tuán)一樣的“套路”，在日化行業(yè)根基頗深。

據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)信息顯示，截至2015年，挪威銀行投資管理還持有聯(lián)合利華1.79%的股份，持有漢高2.43%的股份，LVMH有1.45%的股份也在它手上，其在日化巨頭的股東名單中基本排在前三以內(nèi)，真的是細(xì)思極恐。

而歐萊雅第三個(gè)“有名可查”的股東是“貝萊德基金”，它持有歐萊雅0.69%的股份。貝萊德基金是美國(guó)規(guī)模最大的上市投資管理集團(tuán)，同樣寶潔2017財(cái)報(bào)顯示，貝萊德基金持有其4.53%的股份，為第三大股東。

哦，對(duì)了，筆者還漏掉了一個(gè)，全球資產(chǎn)規(guī)模最大的“黑石集團(tuán)”和歐萊雅也有關(guān)系，它是雀巢的股東，所以可以說(shuō)歐萊雅是它的“干孫女”。

黑石集團(tuán)在大日化行業(yè)里也算是能夠呼風(fēng)喚雨的人物，全球10大日化集團(tuán)中有9家都被它控股，甚至有數(shù)家大公司家里會(huì)有黑石總公司和地方子公司同時(shí)控股，例如資生堂、花王和聯(lián)合利華，且控股數(shù)量在所有股東中都排得比較靠前。

所以，說(shuō)到這里我們來(lái)捋一捋：通過(guò)幾個(gè)世界級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，歐萊雅和寶潔、聯(lián)合利華、漢高、LV等幾乎所有的化妝品巨頭都產(chǎn)生了千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，這些大佬們整天在日化行業(yè)里拼得你死我活的，但其實(shí)背后是一家。