作者:李妍

L’Occitane International SA （0973.HK）歐舒丹集團(tuán)周二發(fā)布轉(zhuǎn)跌的中期初步銷售數(shù)據(jù)，截止9月30日上半財(cái)年，集團(tuán)銷售錄得0.6%的跌幅，由5.517億歐元跌至5.482億歐元，固定匯率計(jì)算有1.1%的增幅，而一季度兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為4.1%和2.7%。

撇除Le Couvent des Minimes 業(yè)務(wù)出售，上年銷售實(shí)際增幅及固定匯率增幅分別為0.5%和2.3%，低于一季度的4.6%和3.2%。

低迷的上半年業(yè)績(jī)，特別是二季度疲弱表現(xiàn)令市場(chǎng)悲觀，在大行紛紛下調(diào)歐舒丹評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)后，周三該公司股價(jià)暴跌9.33%，盤中更是跌破雙位數(shù)。

花旗銀行指出，歐舒丹上半年表現(xiàn)令人失望，期內(nèi)最大的日本市場(chǎng)銷售疲弱，強(qiáng)勢(shì)歐元不利公司表現(xiàn)。另外，花旗對(duì)歐舒丹下調(diào)全年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率預(yù)期至高單位數(shù)至低雙位數(shù)亦感到意外，此前預(yù)期為低雙位數(shù)。因此，花旗下調(diào)歐舒丹2018-2020年收入預(yù)期3%至7%，反映銷售動(dòng)力較預(yù)期疲弱，尤其新品表現(xiàn)欠佳，同時(shí)下調(diào)歐舒丹2018-2020年?duì)I業(yè)利潤(rùn)預(yù)期2%至10-11%，同時(shí)將歐舒丹削價(jià)，由18港元至15港元，更將歐舒丹評(píng)級(jí)由“買入”大幅下調(diào)至“出售”。

野村證券報(bào)告同樣指歐舒丹中期銷售表現(xiàn)令人失望，因此將公司2018財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)下調(diào)21%。與此同時(shí)，野村亦將歐舒丹評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“中性”，目標(biāo)價(jià)則由18.6港元下調(diào)至16.5港元。 該行在報(bào)告稱，競(jìng)食效應(yīng)令現(xiàn)有客戶轉(zhuǎn)至新推出及成分更佳的產(chǎn)品。野村對(duì)歐舒丹2018財(cái)年的營(yíng)業(yè)額增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由8%降至2%，雖然中國(guó)同店銷售取得雙位數(shù)增長(zhǎng)，但由于中國(guó)市場(chǎng)只占11%的整體銷售，因此仍未夠抵銷其他市場(chǎng)的疲弱表現(xiàn)。

麥格理雖然維持歐舒丹“跑贏大市”評(píng)級(jí)，但亦認(rèn)為短期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)將會(huì)受壓。該行認(rèn)為，明星效應(yīng)雖然推高中國(guó)銷售，但是公司轉(zhuǎn)以名人作代言人及店鋪升級(jí)后，費(fèi)用會(huì)增加。

受益于明星推廣政策，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)上半年同店銷售增長(zhǎng)15.8%，較一季度14.7%有所加速，不過(guò)當(dāng)前三季度，該集團(tuán)同名品牌代言人鹿晗遭遇“粉絲危機(jī)”，在社交媒體宣布戀情后，該明星的粉絲紛紛表示“脫團(tuán)”，譴責(zé)其不專業(yè)。

上半年，歐舒丹中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)收入6004.1萬(wàn)歐元，較2016年同期5079.7萬(wàn)歐元錄得18.2%的增幅，固定匯率計(jì)算增幅達(dá)22.7%。

在線渠道上半年收入增長(zhǎng)22.6%，占零售收入12.9%，集團(tuán)上半年零售收入3.971億歐元，同比較上年4.005億歐元有0.9%的跌幅，固定匯率計(jì)算增幅1.1%，其中同店銷售錄得0.1%的跌幅，零售業(yè)務(wù)占比72.4%。

批發(fā)業(yè)務(wù)收入占比27.6%達(dá)1.511億歐元，固定匯率按年上漲1.0%，可比增幅5.4%，增長(zhǎng)主要受到L’Occitane en Provence品牌的旅游零售、分銷、B2B及網(wǎng)上合作渠道增長(zhǎng)推動(dòng)。

周三收盤，歐舒丹股價(jià)報(bào)15.16港元，大跌1.56港元，今年迄今該股僅錄得5.5%的漲幅，遠(yuǎn)遜于同期恒指表現(xiàn)。