作者：五月

日前，雅詩蘭黛集團宣布以14.5億美元（約合人民幣100億）收購彩妝品牌Too Faced，預(yù)計12月完成收購事項，這已是該集團今年以來第三次收購行為。而就雅詩蘭黛集團來說，此次收購金額也創(chuàng)下了70年來的最高記錄。

回顧雅詩蘭黛集團的發(fā)展史，在營收上，雅詩蘭黛集團在1977年的營收為2億美元，到2015年（自然年）則為109.9億美元。

近40年來，雅詩蘭黛也已從當初全球前30名靠后的化妝品公司，通過自創(chuàng)品牌和收購的品牌/公司，一步步成長為如今全球最大的高端化妝品公司。

買買買的背后，暗藏著哪些秘密？

周期

經(jīng)梳理，五月（微信號：青眼）發(fā)現(xiàn)，在時間上，平均每隔4.7年，雅詩蘭黛會開啟一輪新并購。

雅詩蘭黛集團創(chuàng)立于1946年，在上世紀90年代之前，旗下還只有雅詩蘭黛、倩碧、Aramis等5個自創(chuàng)品牌。

90年代之后，雅詩蘭黛開啟了并購戰(zhàn)略，發(fā)展至今，據(jù)五月（微信號：青眼）統(tǒng)計，其旗下現(xiàn)有31個品牌。不過，其收購過的品牌已有17個之多。

自1994年收購M.A.C51%股權(quán)，一直到2000年，雅詩蘭黛集團基本保持一年收購一個品牌或公司的節(jié)奏。

2003年收購兩個品牌之后，間隔了7年，直到2010年雅詩蘭黛集團才收購了Smashbox的彩妝線。

2014年雅詩蘭黛集團重啟并購戰(zhàn)略，投資動作一直延續(xù)至今。

由此可以看出，雅詩蘭黛集團的收購間隔分別為3年、7年、4年，平均約4.7年開啟一輪并購。

此前，加拿大皇家銀行分析師Nik Modi接受彭博社采訪時曾表示，雅詩蘭黛集團每3~4年就開始進行新的交易。

在并購上呈現(xiàn)出這一周期性的規(guī)律，與多種因素有關(guān)。在面臨外部消費市場萎縮以及旗下品牌倩碧、雅詩蘭黛、M.A.C等主線業(yè)務(wù)下滑的時候，雅詩蘭黛集團需要通過并購來做增量。

此外，對已收購品牌的開發(fā)和培育也需要一定時間。因此，在經(jīng)歷過一輪并購之后，往往花上一段時間來盤整新收購的品牌。而經(jīng)過3~4年時間，將收購的品牌做起來之后，又會通過新一輪并購來做增量。

就在這個月初，雅詩蘭黛集團發(fā)布2017財年首季財報顯示，集團凈銷售額同比增長緩慢，成為過去五季以來最低。其中，以M.A.C.為主的專業(yè)彩妝品牌業(yè)績下滑，彩妝品牌增速從四季度的12%大幅放緩至1%。

由此看出，雅詩蘭黛集團這次大手筆收購彩妝品牌Too Faced，以及上個月收購的彩妝品牌Becca，目的就是為了尋求新的增量。

對象

在收購對象上，雅詩蘭黛集團偏愛彩妝和香水。

16個收購品牌中，彩妝和香水品牌分別為5個，兩者占到了收購品牌的近三分之二。

彩妝和香水正是能與雅詩蘭黛集團自創(chuàng)品牌強勢互補的品類，由該集團自創(chuàng)品牌可以看出，其大多為護膚品牌，雖然某些品牌如倩碧等在發(fā)展過程中也開辟了彩妝線，但主打的還是護膚。因此，收購彩妝和香水品牌，是對原有品類的擴充。

口紅作為彩妝中一個突出單品，素有“口紅經(jīng)濟”一說；而在零售下跌的行情下，香水是所有化妝品中“最抗跌”的。在這一層面來說，收購彩妝與香水品牌，除了與自創(chuàng)品牌的品類互補之外，風(fēng)險也較小。

此外，雅詩蘭黛集團的收購，綜合考量的還有渠道。

以此次收購的Too Faced為例，作為一個社交網(wǎng)絡(luò)上流行起來的品牌，其售賣渠道與雅詩蘭黛集團擅長的百貨渠道有互補性。Too Faced主要在絲芙蘭、Ulta Salon等連鎖美妝零售商售賣。

另外，Too Faced在包裝上走的是可愛俏皮路線，集團在這一定位上還沒有類似品牌�！摆A得千禧一代的心”也被看做是本次收購的主要原因。

此外，作為全球最大的高端化妝品集團，雅詩蘭黛在2015年將目光轉(zhuǎn)向了火熱的韓妝領(lǐng)域，“俯身”收購了Have &Be Co. Ltd部分股權(quán)，此舉被業(yè)內(nèi)人士解讀為，以韓國品牌為武器，挺進日用百貨和KA賣場等渠道，從而強化逐漸疲軟的亞太市場。

代理運營

高端時裝品牌跨界化妝品已不是新鮮事，而這些品牌的化妝品業(yè)務(wù)除了自己運營之外，大多會以“品牌全球獨家營銷許可權(quán)”的形式，交由專門的化妝品集團代運營。

目前，雅詩蘭黛集團共代理運營的就有DKNY、Tom Ford、Michaelkors、Tommy Hilfiger 等8大時尚品牌的美妝業(yè)務(wù)，主要為香水和彩妝品類。

而在代理品牌中，最為亮眼的要數(shù)Tom Ford了。Tom Ford被雅詩蘭黛集團引進后，在2015年7月，雅詩蘭黛將其引入中國市場。

在雅詩蘭黛近兩年的財報中，多次提及Tom Ford對業(yè)績，尤其是彩妝和香水部門提振的貢獻。在2016年財年，Tom Ford更是貢獻了兩位數(shù)的增長。

由此可見，當企業(yè)規(guī)模發(fā)展到一定量級時，收購是做增量最直截了當?shù)姆绞�。而什么時候出手，怎么出手，則關(guān)乎各個公司的經(jīng)營智慧和遠見了。