來源：新快報

反觀2019年一季度財報,“差生”們?nèi)栽谠鲩L乏力的“怪圈”中躊躇不前,“優(yōu)等生”仍取得不錯的業(yè)績增長。究竟是何種因素導(dǎo)致他們業(yè)績表現(xiàn)不同。

目前,A股多家日化企業(yè)陸續(xù)披露2018年年報及2019年一季度報。合7家公司業(yè)績表現(xiàn),2018年的上市日化企業(yè)可謂“冰火兩重天”。一邊是,名臣健康、御家匯、拉芳家化逃不過日化企業(yè)上市后業(yè)績下滑的“行業(yè)魔咒”;另一邊,上海家化、珀萊雅錄得營收、凈利潤的雙位數(shù)增長。反觀2019年一季度財報,“差生”們?nèi)栽谠鲩L乏力的“怪圈”中躊躇不前,“優(yōu)等生”仍取得不錯的業(yè)績增長。究竟是何種因素導(dǎo)致他們業(yè)績表現(xiàn)不同。梳理

上海家化、珀萊雅成績亮眼

ST南風(fēng)、兩面針業(yè)績“過山車”

首先從營業(yè)收入規(guī)�？�,作為國內(nèi)日化龍頭的上海家化取得營收規(guī)模首位的佳績。財報顯示,2018年其營業(yè)收入實現(xiàn)71.38億元,同比增長為10.01%。其次為珀萊雅,其2018年實現(xiàn)營收23.61億元,同比增長為32.43%。

御家匯去年在營收方面提交了一份較為滿意的成績單,2018年營業(yè)收入錄得22.45億元,同比增長36.38%,但凈利潤收入僅為1.3億元,與上年同期相比下降17.53%。

拉芳家化、名臣健康與御家匯同為“難兄難弟”,均錄得凈利潤同比下降。名臣健康的凈利潤下跌幅度最大,2018年其凈利潤為2966萬元,同比下滑38.86%。拉芳家化2018年實現(xiàn)凈利潤1.27億元,同比下降7.88%。

險些被退市的ST南風(fēng)成為去年凈利潤增長幅度最大的企業(yè),2018年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.67億元,同比增長163.5%。如此,“僥幸”逃過一劫的ST南風(fēng)剝離了涉及退市風(fēng)險。不過,鑒于公司2018年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損2.3億元,主營業(yè)務(wù)盈利能力較弱,深交所又決定對該股票實施“其他風(fēng)險警示”,其股票簡稱才從“*ST南風(fēng)”變更為“ST南風(fēng)”。

同樣,經(jīng)歷“過山車”般業(yè)績變化的還有于2018年扭虧為盈的兩面針。2017年年報,兩面針凈利潤為虧損1.4億元;到了2018年上半年,兩面針的凈利潤仍為虧損1212萬元。但2018年年報,其卻逃離了被“戴帽”危機(jī)。財報顯示, 2018年公司歸屬上市公司股東的凈利潤2171.97萬元,同比增長115%。

再看今年一季度,截至目前,已有6家日化企業(yè)公布相關(guān)財報數(shù)據(jù)。對應(yīng)2018年年報表現(xiàn),多家企業(yè)的一季度業(yè)績與年報數(shù)據(jù)較為匹配,如,今年一季度上海家化延續(xù)2018年年報成績,錄得營收、凈利潤規(guī)模最大;珀萊雅繼續(xù)錄得營收、凈利潤的雙位數(shù)增長;兩面針則實現(xiàn)歸屬凈利潤同比猛增1218.94%至4734萬元。

除了主營業(yè)務(wù)為日化產(chǎn)品的企業(yè),記者也梳理了涉及銷售日化產(chǎn)品的上市公司業(yè)績情況。這類公司跨界美妝領(lǐng)域后,部分在資本市場中取得不錯的成績。

從云南白藥、片仔癀、馬應(yīng)龍3家跨界日化行業(yè)的上市公司2018年年報表現(xiàn)看,除了馬應(yīng)龍的凈利潤收入同比下降44.94%外,其余兩家企業(yè)均呈現(xiàn)正向增長。如2018年片仔癀營收、凈利潤分別實現(xiàn)48億元和11億元,同比增長分別為28%和42%,細(xì)分到片仔癀的日用化妝品業(yè)務(wù),2018年該業(yè)務(wù)營收達(dá)近5億元,占公司總收入的10.42%。

究因

凈利潤大幅增長存“套路”

倘若2018年年報業(yè)績表現(xiàn)不理想,*ST南風(fēng)(更名后,ST南風(fēng))將面臨退市危機(jī),兩面針將被“戴帽”。但在最后的年報呈現(xiàn)上,這兩家企業(yè)均超乎預(yù)期地實現(xiàn)凈利潤大幅度增長。

實際上,兩面針在財報中坦言自身可能遇到的風(fēng)險問題,公司扣非后的凈利潤已經(jīng)連續(xù)多年虧損,以前年度存在出售所持有的中信證券股票補(bǔ)充資金,彌補(bǔ)虧損的情況。本報告年度,雖然經(jīng)營業(yè)績有所改善,凈利潤扭虧為盈,扣非后凈利潤大幅減虧,但扣非后凈利潤依然虧損。財報數(shù)據(jù)顯示,2018年公司扣非凈利潤為-7472.81萬元。這也是兩面針連續(xù)13年扣非凈利潤為虧損。

實際上,兩面針從中信證券中“割東墻補(bǔ)西墻”維持不被“戴帽”的情況由來已久。而兩面針的主營業(yè)務(wù)——牙膏、牙刷等日化產(chǎn)品,卻始終是增量不增收。

此次保殼成功的ST南風(fēng)同樣受益于出售相關(guān)資產(chǎn)的買賣,展望后續(xù)發(fā)展也并不具備持續(xù)盈利能力。

渠道優(yōu)化調(diào)整成增利“阻力”

2018年名臣健康、御家匯、拉芳家化3家企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)出明顯頹勢。名臣健康在財報中提到,2018年業(yè)績下滑主要是公司為適應(yīng)市場主動調(diào)整傳統(tǒng)流通渠道、優(yōu)化渠道環(huán)節(jié)及經(jīng)銷商、調(diào)整部分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等原因造成收入的減少。

被稱為“中國IPO電商第一股”的御家匯自宣布停止收購阿芙精油母公司北京茂思后,于近期又陷入業(yè)績“泥潭”。對比御家匯上市前后表現(xiàn),可見其營收、凈利潤等數(shù)據(jù)差距懸殊。招股書顯示,2016年至2017年,御家匯營業(yè)收入分別為11.71億元和16.46億元,同比增長52.32%、40.6%;凈利潤分別為7259.48萬元和1.58億元,同比增長38.3%、114.85%。但上市后,其財報數(shù)據(jù)卻顯示為增量不增利,凈利潤呈下滑趨勢。如2018年半年報,御家匯的凈利潤為6503萬元,同比增長19.05%,而年報凈利潤則同比下降17.51%。2019年一季度,其凈利潤同比下降幅度加大,達(dá)到了98.4%。御家匯在年報中解釋,凈利潤減少是由于公司日化行業(yè)營業(yè)成本比去年上升了三成,此外,同樣因加大渠道建設(shè)力度,使得公司管理費用提升了34.54%。

上市兩年后仍在業(yè)績下滑范疇內(nèi)打轉(zhuǎn)的拉芳家化,也解釋稱凈利潤下滑則因其銷售渠道仍以經(jīng)銷渠道為主,受新興渠道沖擊較大,同時還受原材料價格波動、制假售假等多種因素影響。

名臣健康凈利潤下滑最大,解釋的原因也是受市場環(huán)境變化和銷售渠道調(diào)整的影響,導(dǎo)致的營業(yè)收入下降。