把企業(yè)“當兒養(yǎng)，當豬賣”，不是所有企業(yè)家都有這般灑脫。

  蔡燕萍就有著類似的糾結。她一手創(chuàng)立的品牌自然美，剛剛發(fā)布了2009年業(yè)績大幅滑坡的年報。自然美以水療中心（SPA）為主營業(yè)務，2009年，店鋪總數(shù)凈減少了300多家。

  “雪上加霜”的是，2010年4月8日，歐萊雅方面向記者透露，“在很近的將來”，將進軍中國的SPA市場。以往自然美與歐萊雅分居“專業(yè)線”與“日化線”，尚未短兵相接，如此一來，自然美馬上就面臨著國際巨頭的正面進攻。

  蔡燕萍曾有過多次“嫁入豪門”的機會，歐萊雅也是被猜測的對象之一，而今潛在“婆家”已變?yōu)楦偁帉κ帧?/p>

  2009年業(yè)績黯淡

  年報發(fā)布季來臨。3月底，自然美在香港聯(lián)交所交出了一份黯淡的成績單。

  2009年，自然美的利潤為1.52億港元，比起2008年的2.39億港元，驟降了36%。而更令自然美相形見絀的是，同行巨頭歐萊雅卻披露了一份紅火數(shù)據(jù)。2009年，歐萊雅在中國大陸銷售額達到81.8億元，比2009年增長了17.6%。這已經(jīng)是在中國連續(xù)第9年的兩位數(shù)增長。

  自然美財務總監(jiān)陳仁君接受記者采訪時表示，金融危機打擊了自然美2009年上半年的業(yè)績，到了下半年已經(jīng)開始恢復，全年銷售額下滑9%。而在利潤方面，由于2008年有一些一次性收益，相形之下，2009年的業(yè)績要差一些。

  然而，另一個不容忽視的事實是，自然美店鋪的數(shù)量正在大幅下滑。

  2009年一年，自然美開出了184家新店，但同時關閉的店鋪數(shù)量高達510家。截至2009年底，自然美在大中華區(qū)及馬來西亞等地共擁有1624家店鋪，其中1606家是加盟店。自然美總收入的97.7%都來源于這些店鋪向消費者銷售的產(chǎn)品。

  自然美負責杭州、寧波等地加盟事務的楊小姐告訴記者，自然美不收加盟費。除基本的資金準備外，對加盟商的學歷、背景沒有什么要求。但要求加盟商每年銷售額在30萬元以上。

  自然美是這樣解釋關店的。公司發(fā)現(xiàn)一些加盟商違反了加盟的條款，在店內(nèi)銷售其他品牌的產(chǎn)品。還有的加盟商不參加自然美的培訓，或是完不成銷售指標，都導致了合作的終結。

  加盟商的亂象并不十分出人意料。日化行業(yè)營銷專家(查看營銷專家博客)馮建軍認為，加盟的低門檻帶來門店數(shù)量的不斷膨脹。自然美的管理半徑非常大，掌控越發(fā)困難。單店生存困難是加盟模式永恒的難題。一些加盟商選擇私自在當?shù)夭少徖麧櫢�高的品牌銷售，這種現(xiàn)象并不少見，而這也侵蝕著自然美的利潤。

  進與退的糾結

  對于管理企業(yè)，蔡燕萍也曾表達疲憊之感。她在接受采訪時提到，自己與先生合起來已經(jīng)有120多歲了，沒有年輕人的精力了。自然美此前曾嘗試引入職業(yè)經(jīng)理人，但都未能撐起整個品牌。

  “蔡主席一直希望把自然美做成國際品牌。”陳仁君說。自然美2002年上市，蔡燕萍曾對外表示，上市并非因為缺錢，而是為了上市公司的身份，有利于品牌走向國際。年報顯示，2006年到2008年，自然美每年都有超過三成的業(yè)績增長。但股東對每年保持增長的要求也給了蔡燕萍壓力。

  近兩年來，蔡燕萍萌生了退市之意。2008年和2009年，有兩家私募基金參與進來，嘗試將自然美私有化。蔡燕萍是這樣對外解釋她的思路的：私募基金的目的是賺錢賣出股份。在3到5年，等自然美業(yè)績增長后，找到愿意出高價的下一個買主，既然有人愿意花更高的價格，就不會隨意糟蹋品牌。

  之所以沒有像羽西那樣選擇國際日化集團。陳仁君告訴記者，蔡燕萍希望自然美一直是一個獨立存在的品牌，不要被“踢掉”。被外資收購后“雪藏”，或被作為用來探路的品牌案例不在少數(shù)。

  2008年看中自然美的是私募投資公司CVC。CVC當時提出了一個以12億港元為代價的私有化方案，持股超過六成的蔡燕萍家族決定接受。然而，對于這一方案中的每股價格，小股東覺得過低。2009年初，自然美私有化未能獲得批準，繼續(xù)維持上市。

  2009年底，自然美再度引入凱雷投資，同樣未能完成私有化，只是蔡燕萍家族在這一過程中套現(xiàn)了8.198億港元。陳仁君表示，這第二次私有化，只是形式上的操作，根據(jù)收購條例，給小股東一個賣股的機會。今后自然美可能不會再嘗試私有化了。

  歐萊雅做SPA步步緊逼

  然而自然美所處的市場環(huán)境正變得更困難。

  自然美加盟店一位女店主向記者表示，自然美的產(chǎn)品與專柜賣的歐萊雅、雅詩蘭黛、資生堂不同，屬于“專業(yè)線”而非“日化線”。馮建軍告訴記者，二者的區(qū)別主要指的是銷售渠道。由于美容院的客流遠低于商場，“專業(yè)線”產(chǎn)品的定價通常較高。

  如果說此前自然美與歐萊雅等巨頭尚未正面競爭，歐萊雅的下一步棋卻直指自然美的核心業(yè)務。

  4月初，歐萊雅(中國)對外交流與公共事務部總監(jiān)周根良首次向記者透露，歐萊雅很快就將進入中國的SPA市場。這一細分領域有很大的潛力。

  另一個引發(fā)外界關注的話題是，蔡燕萍曾對外表示，自然美從上市之前，到上市以后，世界排名前幾位的化妝品集團都跟她談過收購，對方都希望能夠100%控股自然美。

  陳仁君認為，自然美的未來應該是回歸“自己做”，被收購可能性已經(jīng)不大。