曾經(jīng)與外資品牌佳潔士、高露潔并駕齊驅(qū)的兩面針[8.26 1.10%]牙膏，銷售和市場份額繼續(xù)滑坡，已從過去的市場占有率和銷售第三的位置滑落到第九的位置。

　　4月24日，兩面針發(fā)布了今年一季度的業(yè)績報告，一季度兩面針凈利潤虧損2723.32萬元，比去年同期下降165.35%，兩面針業(yè)績連續(xù)三年下滑，在經(jīng)歷2008年一季度虧損之后再次虧損，而對于兩面針管理層關(guān)于業(yè)績以及增持流通股的承諾，仍是一張沒有時間期限的空頭支票。

　　靠投資收益填補(bǔ)虧損

　　據(jù)4月17日公布的兩面針2008年年報顯示，兩面針2008年凈利潤為526.15萬元，與2007年相比下降了99.15%，而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤卻為-4899.83萬元，如果按照扣除非經(jīng)常性損益的方式來計算，其2008年實(shí)為虧損。

　　另一方面，正是投資股票方面的收益為2008年的凈利潤做出了重大貢獻(xiàn)，才避免了兩面針處于虧損的尷尬。2008年，兩面針投資收益為6772.56萬元。但即便如此，相較于2007年8.87億元的投資收益，已下降了92.36%。

　　去年5月初，迫于兩面針主營業(yè)務(wù)業(yè)績太差，而主要利潤來源來自金融投資和股票投資，原董事長梁英奇、原總裁岳江辭職，并辭去董事職務(wù)。

　　岳江曾任職北京寶潔技術(shù)有限公司副總裁，是寶潔拳頭產(chǎn)品“佳潔士”品牌的主要策劃者和產(chǎn)品革新者，兩面針曾寄希望于岳的到來能使主業(yè)得到振興。

　　兩面針主業(yè)為牙膏等日化產(chǎn)品，但是近年來由于多元化，先后涉及清潔護(hù)理用品、金融投資、醫(yī)藥業(yè)、紙品業(yè)、精細(xì)化工業(yè)、種植加工業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)等。過度的多元化分散了精力，也使牙膏日化主業(yè)邊緣化。

　　目前，在金融投資方面，兩面針仍持有南寧市商業(yè)銀行5%的股份，持有中信證券[24.28 0.12%]逾4200萬股，還持有柳州市商業(yè)銀行1000萬股。

　　亞洲PHPC咨詢有限公司總經(jīng)理谷俊表示，在鼎盛時，兩面針僅次于佳潔士、高露潔，位列第三，但是目前，市場一直在滑坡，在銷售額和市場份額上僅排在第九的位置。他認(rèn)為，目前兩面針的市場一直萎縮，面對其他競爭對手，也沒有找到更好的辦法。

　　對于2009年一季度的巨額虧損，4月28日，兩面針董秘辦一人士表示，利潤下滑原因很多，虧損有兩個主要原因，一是金融危機(jī)的影響，另一個是公司銷售費(fèi)用在不斷增加，從而導(dǎo)致了虧損。

　　高管業(yè)績承諾落空

　　主業(yè)不彰，但是兩面針的多元化戰(zhàn)略仍沒有收縮的意思，繼續(xù)向紙業(yè)方面加大投入，在謀求“做強(qiáng)主業(yè)，做大紙業(yè)”雄心推動下，兩面針已經(jīng)深度介入紙業(yè)。

　　2008年8月底，兩面針租賃廣西壯族自治區(qū)柳江造紙廠，該廠總資產(chǎn)為9.38億元，年租金為360萬元，租賃期限為2008年9月1日起至2010年5月31日止。

　　另外，今年3月9日，兩面針董事會審議通過，兩面針與兩面針旅游用品廠共同出資組建柳州兩面針紙品有限公司，其中兩面針現(xiàn)金出資1.5億元，實(shí)物出資7000萬元，合計2.2億元，占合資公司股本的84.62%。

　　兩面針紙品有限公司經(jīng)營范圍包括紙品加工，紙及紙制品的銷售，衛(wèi)生巾、尿巾及其他家庭衛(wèi)生用品。

　　對于大股東的過度多元化戰(zhàn)略，上述董秘辦人士表示，不太好評論，她強(qiáng)調(diào)，“兩面針會在日化方面繼續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，牙膏方面將會往高端走，目前已經(jīng)開發(fā)出御方姜鹽和御方粒子兩款新牙膏”。

　　不過，兩面針大股東頻頻動作引來中小股東的反對，而且對于連續(xù)對外投資卻無法給投資人帶來收益深表不滿，并用反對票來抗議。

　　兩面針大股東曾提議，2007年度每10股派發(fā)紅利7.70元(含稅)的利潤分配預(yù)案，被股民認(rèn)為是大股東有轉(zhuǎn)移利潤之嫌，遂于2008年6月30日召開的公司2007年度股東大會上，否決了該議案。

　　而且讓中小股東更不滿的是，公司管理層對公司的業(yè)績增長做出承諾：公司2006年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較2005年增長不低于10%;2007年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤較2006年增長不低于15%;2008年度較2007年增長不低于20%。如果上述業(yè)績增長不能達(dá)標(biāo)，則公司管理層以其上一年度薪酬總額的50%增持公司流通股，增持的股份在任職期間及離職后半年內(nèi)不得減持。

　　由于目前連續(xù)三年承諾都落空，公司高管2007年薪酬方案未獲董事會通過，公司高管薪酬至今暫未兌現(xiàn)，按照承諾拿出50%增持流通股的承諾仍未實(shí)施。

　　而2008年業(yè)績?nèi)晕催_(dá)標(biāo)，根據(jù)承諾，這樣兩面針管理層仍需拿出2008年薪酬的一半購買流通股。董秘辦該人士表示，“現(xiàn)在還沒有通過董事會會議審議”。

　　而且在一季度財報中，兩面針指出本年度可供股東分配利潤為3.516億元，但是為了補(bǔ)充流動資金，兩面針2008年度擬不進(jìn)行利潤分配，該方案尚待公司年度股東大會討論通過。

　　屆時，多年的承諾未兌現(xiàn)，再加上不分紅的鐵公雞做法，在即將召開的股東大會上，其管理層必將遭到中小股東的口誅筆伐。